2萬億！專項債發行再提速 “超常規”額度花在哪兒了？
時間:2020-05-09來源:新京報 作者:acetouzi 點擊:
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作為對沖疫情對經濟影響的重要手段，今年專項債發行再度提速。日前，國務院常務會議指出，在年初已發行地方政府專項債1.29萬億元基礎上，再提前下達1萬億元專項債新增限額，力爭5月底發行完畢。至此，年內已累計提前下達2.29萬億元專項債額度，超過去年全年。
從資金投向看，2020年新增的專項債資金主要用于交通基礎設施、市政和產業園基礎設施等領域。相比之下，往年近七成資金用于土地儲備、棚戶區改造等。
值得一提的是，在土地類專項債被叫停約7個月后，棚改專項債傳出重啟消息。新京報記者從一位地方發改委人士處確認，日前接到梳理棚戶區改造項目的通知，為后續發行棚改專項債做準備。而這被業內視為棚改專項債恢復的信號。
新京報記者注意到，2020年新發行專項債區域發行額度持續分化，廣東、山東、福建發行規模領跑。業內人士認為，專項債發行多次提速，但是蛋糕不可能無限做大，如何分好蛋糕更需各方關注。至于今年全年專項債額度，目前市場普遍預計會在3.5萬億至4萬億元。
5月將迎發債高峰，全年額度大概率超常規
5月6日召開的國務院常務會議提出，在已發行地方政府專項債1.29萬億元基礎上，再提前下達1萬億元專項債新增限額，力爭5月底發行完畢。
根據財政部官網統計數據，今年1-3月地方專項債發行規模分別為7148.21億元、2350億元、1542億元。“按照要求，5月專項債規?？赡苓_到1萬億元，創近年單月發行量新高。”一位券商分析師表示。
從總量看，今年提前下達的額度已經超過去年全年的2.15萬億元。全年專項債額度還要等本月下旬召開的全國兩會揭曉，目前市場普遍預計全年額度會在3.5萬億至4萬億。
對此，中國社會科學院財經戰略研究院副院長楊志勇接受新京報記者采訪時表示，目前不好預測全年額度，大概率是超常規規模。不過，他強調，如果項目不能落地的話，專項債發了最后效果也難料。
廣東、山東、福建發行規模領跑，現區域分化
從地區年內發行規?？?，據中證鵬元資信評估股份有限公司統計，截至4月19日，廣東省、山東省、福建省的發行規模位列前三，分別發行1411億元、928億元和636億元。四川省發行數量最多，為61只，廣東省發行數量緊隨其后，發行55只。
此外，發行規模排在前五位的地區合計發行4199億元，占比38.14%，發行規模排在后五位的地區合計發行139.11億元，占比1.26%。與2019年相比，2020年新發行專項債的區域集中度提高，區域發行額度持續分化。
中證鵬元研究發展部研究員延驍威認為，專項債發行多次提速，但是蛋糕不可能無限做大，如何分好蛋糕更需各方關注。在疫情沖擊下，專項債短期內向經濟發達地區集中，有助于提高發行和使用效率，撬動社會投資，穩定經濟發展。但是從長期來看，經濟欠發達地區基礎設施、民生保障和金融資源普遍不足，更加需要專項債資金支持地區發展。
延驍威建議，專項債新增額度較低地區，可重點從地方政府財力、地方融資需求以及債務管理績效三方面著手努力，提高本地區新增專項債額度，充分利用專項債資金促進地區經濟發展。
棚改專項債或將重啟，“收官年給存量項目補血”
根據一位財政系統人士介紹，專項債除了公益性，還要有收益性，本息要能覆蓋本金的1.1倍。他舉例稱，如四川旅游景區做得好，前些年震后，四川設立了用于九寨溝恢復重建的專項債，之后靠旅游收益回款。
楊志勇告訴記者，因為專項債最后是要償還的，所以要有合適的項目，項目有收益且能覆蓋成本，要不就隱含著風險。
但并非所有項目都能回本。有知情人士稱，去年9月國常會叫停了專項債資金用于土地儲備和房地產等相關領域后，在部分地區，有些表面上投向其他領域的專項債，其中仍暗含變相土地開發等，以土地上市收益作為返還成本。
近年來，地方專項債十分熱衷投向土地儲備。記者采訪了解到，去年2萬多億元的專項債，約七成資金投向的領域是土地儲備、棚戶區改造、保障房建設，其中土地儲備占了三成多。土地儲備為地方獲取政府性基金收入奠定基礎。但不少業內人士指出，專項債對基建投資與實體經濟沒有形成直接的提振。
在土地類專項債被叫停約7個月后，新京報記者5月7日從一位地方發改委人士處確認，日前接到梳理棚戶區改造項目的通知，為后續發行棚改專項債做準備。
一位券商分析師稱，2020年是棚改收官年，即使棚改專項債恢復，也主要是給存量項目“補血”，讓它不至于半途停工，而根據財政部的要求，新增下達的專項債額度將體現疫情防控需要和投資領域需求變化，投向基建的占比將明顯提升。
發行類別“花樣”，對基建投資有多大拉動作用？
以往，基建投資高增長主要靠地方隱性債務擴張，在規范隱性債務后，專項債是地方政府融資的“正門”，但基建投資增速始終沒有太大改善。
去年9月國常會叫停土地類專項債后，在發行類別方面新增了應急醫療救治設施、公共衛生設施、城鎮老舊小區改造等領域項目。從發行情況看，新發行專項債類別多樣性有所提高，基礎設施類成為新規下的主要募投項目。
據中證鵬元統計，截至今年4月19日，有3259億元專項債投向基礎設施，其次是綜合類項目，達2421億元。投向收費公路、社會事業、生態環保、城鄉發展項目的專項債資金規模分別為777億元、620億元、603億元、480億元。
財政部副部長許宏才在4月初的國新辦發布會上表示，新一批專項債將體現疫情防控需要和投資領域需求變化，比如將國家重大戰略項目單獨列出、重點支持；增加城鎮老舊小區改造領域，允許地方投向應急醫療救治、職業教育、城市供熱供氣等市政設施項目；加快建設5G網絡、數據中心、人工智能等新型基礎設施。
專項債對基建投資的拉動效果會有多大？上述券商人士表示，“以去年約17萬億元的基建規模對比，專項債占比不是特別大，可能主力資金還要靠財政撥付。而新基建一大部分是市場融資，政府可以做的基本是基礎設施建設，比如科技園區，體量也不會特別大。”
他表示，如果全年再增1萬億元專項債額度，主要都投向基建的話，規模拉動效果是有的，但不會拉的特別狠。之前基建投資增速是3%至4%，能拉到7%、8%就差不多了。
值得一提的是，增加專項債規模是財政政策應對疫情的“三板斧”之一，此外還包括提高財政赤字率和發行特別國債。有市場觀點估計，特別國債的發行規模在2萬億元以上。
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