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中央經濟工作會議把“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”放在今年重點任務的首位。近日央行發布的《2024年第四季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡稱《報告》）提出，加大消費品以舊換新支持力度，做好重點消費領域金融服務，持續激發消費活力。這都體現了我國宏觀調控思路正在動態優化，向投資與消費并重，并更加注重消費轉變。

去年以來，中國人民銀行行長潘功勝在多個場合釋放了同樣的政策信號。潘功勝在2024年金融街論壇上表示，宏觀經濟政策的作用方向應從過去的更多偏向投資，轉向消費與投資并重，并更加重視消費。要形成“政府培育消費，消費激活市場，市場引領企業，企業擴大投資”的良性循環。在今年1月的亞洲金融論壇上，潘功勝表示將從提高居民收入、擴大消費補貼支持、創新消費供給、完善社會保障等方面發力，有效擴大消費，更好發揮消費對經濟增長的主要拉動作用，促進中國經濟高質量發展。

隨著居民收入提高、財政政策加大消費補貼力度、社會保障更加完善，各方面政策協同發力，將更好釋放消費潛能。同時，合理適度地優化產能也是促進物價合理回升、企業效益合理增長的重要舉措，長遠來看有利于實現宏觀供求平衡，促進經濟良性循環，改善社會預期。

當前，我國正處于經濟結構轉型的關鍵期，宏觀調控思路也在加快調整優化，適度寬松的貨幣政策將為此創造條件，更大力度支持消費，提升消費對經濟增長的貢獻度。《報告》多次表示，要實施好適度寬松的貨幣政策，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機調整優化政策力度和節奏。《報告》還專門強調，要持續提升消費金融政策質效，加大消費重點領域需求和消費品以舊換新金融支持力度，指導金融機構完善內部機制，提升對汽車、家電、家居、文旅體育等領域的金融服務能力。養老產業是促消費的重點領域，《報告》設置專欄對構建養老金融發展長效機制進行了專題解讀，表示未來將進一步拓寬銀發經濟融資渠道。

與此同時，貨幣政策框架在加快轉型，更加注重發揮利率調控作用。2024年中國人民銀行在轉向價格調控方面實施了很多重要舉措，明確了央行的政策利率，增強市場利率與政策利率的聯動性；增加臨時正、逆回購操作，更好“框住”貨幣市場利率波動，并規范市場競爭秩序，大力整改違規手工補息，有效提升利率傳導效率。經過多年利率市場化改革，目前我國已基本建立利率形成、調控和傳導機制，多次降準降息后，利率水平已處于歷史低位，將持續激發消費、投資需求。當前，促進社會融資成本穩中有降仍面臨一定約束，未來關鍵是要把握好支持實體經濟和維護金融機構自身健康性的平衡，引導銀行樹立自主理性定價理念，避免過度內卷式競爭。

金融總量也有望保持平穩增長。從存量看，我國M2和貸款余額分別超過310萬億元、250萬億元，貨幣信貸存量已然很大，金融總量對實體經濟的支持力度將保持穩固；在各項增量政策的帶動下，今年1月金融數據在去年較高基數下，繼續保持較好增長。從長期看，隨著金融深化和直接融資不斷發展，金融脫媒導致廣義貨幣、信貸等金融總量指標的可測性、可控性，以及與實體經濟增長的相關性持續下降，逐步淡化對數量目標的關注也是一個趨勢，當然這種轉變有個過程，短期內金融總量還會較為平穩，繼續對實體經濟保持穩固支持力度。

開年以來，一線城市新房及二手房成交均維持較高景氣度，高爐開工率好于去年同期，“搶出口”“企業出海”等因素也使外貿保持較強韌性。在有效需求恢復的帶動下，物價水平有所回暖，1月CPI同比漲幅擴大至0.5%，其中核心CPI同比已連續4個月回升。這些亮眼的表現得益于去年實施的一攬子增量政策效果持續顯現，適度寬松的貨幣政策延續較強的支持力度。剛剛過去的春節假期，多地發放文旅消費券，居民旅游熱度較高，春節居民旅游出行等服務消費需求好于去年，經濟循環有望更加順暢。春節期間國內出游人次、出游總花費同比增長5.9%、7%，春節檔票房總收入較去年增長約30%。2025年新一輪以舊換新財政補貼已經下達，范圍也擴大至手機數碼產品等，對居民消費也有明顯帶動作用。

除了補貼和節日效應之外，大力提振消費，從根本上還是要切實提高居民收入，完善民生保障，讓居民沒有后顧之憂，持續釋放消費潛力，并形成有效的消費信貸需求，實現經濟金融的良性循環。因此，促消費也需要發揮政策合力。其中，財政政策在促消費方面具有不增加居民負債、支持面廣、撬動效果好等優勢，同時低收入人群社會保障、養老育幼等政策也有較大發揮空間。