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7月以來(lái)A股漲勢(shì)如虹，上半年表現(xiàn)不佳的上證50、滬深300與上證指數(shù)在7月的前四個(gè)交易日分別上漲14.69%、12.16%、11.67%，在A股主要市場(chǎng)指數(shù)中均漲幅居前。而上半年牛冠全球創(chuàng)業(yè)板指則表現(xiàn)平平，7月以來(lái)漲幅僅為3.74%。

7月6日滬深兩市繼續(xù)高開高走，上證指數(shù)上漲5.71%，收盤報(bào)3332.88點(diǎn)，從突破3000點(diǎn)，到站上3300點(diǎn)，證券、銀行等低估值藍(lán)籌板塊的助攻作用功不可沒。7月以來(lái)，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲幅全部為正。同期非銀金融、休閑服務(wù)、房地產(chǎn)、銀行等7個(gè)行業(yè)指數(shù)在7月的前四個(gè)交易日漲幅已經(jīng)超過10%，以券商股為主導(dǎo)的非銀金融板塊更是大漲24.58%。而上半年大漲的醫(yī)藥生物7月以來(lái)的漲幅僅有0.31%墊底，而計(jì)算機(jī)、電子、通信等科技板塊更是明顯跑輸大盤。

從個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，在剔除了2020年上市的新股后，有包括浙商證券、光大證券、綠地控股、格力地產(chǎn)、中國(guó)人壽等45只個(gè)股7月以來(lái)股價(jià)漲幅超過30%。從股價(jià)超30%的45只個(gè)股行業(yè)分布來(lái)看，僅非銀金融就有17只，占比達(dá)到37.78%，其中又有券商股為主。房地產(chǎn)板塊7月以來(lái)也有4只個(gè)股股價(jià)漲幅超過30%，分別是綠地控股、泰禾集團(tuán)、格力地產(chǎn)、信達(dá)地產(chǎn)。而上半年漲幅居前的食品飲料和醫(yī)藥生物則表現(xiàn)孱弱，僅各有一只個(gè)股漲幅超30%。

種種數(shù)據(jù)表明，沉寂許久的低估值藍(lán)籌已經(jīng)崛起，醫(yī)藥、科技股則表現(xiàn)疲軟，市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)否從前期領(lǐng)漲的科技和消費(fèi)板塊切換到低估值的順周期板塊?投資者是否應(yīng)該及時(shí)調(diào)倉(cāng)應(yīng)對(duì)？有機(jī)構(gòu)人士表示，在市場(chǎng)火熱的背景下，券商因?yàn)榫哂休^高的業(yè)績(jī)彈性成為不少投資者布局的首選，但未來(lái)業(yè)績(jī)能否超預(yù)期仍待進(jìn)一步觀察。

市場(chǎng)風(fēng)格切換已如期而至

至于下半年市場(chǎng)風(fēng)格是否會(huì)切換至前期滯漲的周期股，繹博投資基金經(jīng)理王陽(yáng)林預(yù)計(jì)，接下來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變。上半年科技醫(yī)藥消費(fèi)等成長(zhǎng)性行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，相當(dāng)多股票估值處于歷史較高的位置，已經(jīng)透支了明年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)下半年上升空間有限。

私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理夏風(fēng)光也認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)換有可能就此形成，但是也應(yīng)該注意到市場(chǎng)風(fēng)格的切換不是一天兩天就可以塵埃落定的，必須要具備中長(zhǎng)期邏輯，基本面和資金面要充分配合才行。金融地產(chǎn)行情也存在著補(bǔ)漲可能，不排除來(lái)的快去的也快。當(dāng)然無(wú)論是哪種可能，消費(fèi)和部分醫(yī)藥短期估值已經(jīng)嚴(yán)重偏離了常態(tài)，存在見頂回落的可能。

私募排排網(wǎng)資深研究員劉有華表示，近期市場(chǎng)風(fēng)格切換比較快，上半年科技消費(fèi)龍頭股出現(xiàn)高位放巨量滯漲的走勢(shì)，從業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，這些個(gè)股的業(yè)績(jī)向好是確定性的。但是上半年的大幅上漲已經(jīng)透支了不少的市場(chǎng)預(yù)期，所以預(yù)期下半年會(huì)橫盤震蕩為主，中長(zhǎng)期來(lái)看，股價(jià)向上的趨勢(shì)不改。

壹玖資產(chǎn)董事長(zhǎng)蔣俊國(guó)認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)處在一個(gè)非常微妙的區(qū)間，建議對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行一定時(shí)間的觀察，如果成交仍然能夠持續(xù)放大，且低估值和彈性的券商、建筑建材等低估值行業(yè)漲幅能夠持續(xù)，那么市場(chǎng)有望進(jìn)入到新一輪上升的周期，否則市場(chǎng)風(fēng)格如果不能持續(xù)轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)同樣也會(huì)加大。

大巖資本創(chuàng)始合伙人蔣曉飛認(rèn)為“滯漲”板塊補(bǔ)漲，或者風(fēng)格差異化繼續(xù)最有可能，同時(shí)下跌或風(fēng)格轉(zhuǎn)向可能性不大。因此加大了對(duì)地產(chǎn)、券商、壽險(xiǎn)等“舊經(jīng)濟(jì)”滯漲板塊的配置。 假設(shè)美中關(guān)系不出現(xiàn)嚴(yán)重惡化、美國(guó)疫情7月底得到遏制，那么就目前A、H股來(lái)講，都是非常舒服的狀態(tài)：相對(duì)高的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)性、估值低、疫情控制最好、政策有底、匯率穩(wěn)定，都有利于外資進(jìn)一步配置中國(guó)。如果“舊經(jīng)濟(jì)”板塊持續(xù)有表現(xiàn)，那么對(duì)散戶來(lái)說(shuō)，就不需要高超的博弈能力也能賺錢，這樣會(huì)形成很強(qiáng)的入市愿望。

關(guān)注周期股投資機(jī)會(huì)

在后市布局方面，優(yōu)穩(wěn)資產(chǎn)認(rèn)為目前創(chuàng)業(yè)板PE超過了60倍，歷史上創(chuàng)業(yè)板估值超過60倍時(shí)，往后一年創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)大部分是跌的。 賺錢從來(lái)都是靠熊市布局，牛市套現(xiàn)；牛市進(jìn)來(lái)的資金一定要明白自己是在參與右側(cè)投機(jī)，而不是價(jià)值投資。買便宜的，賣貴的，就是下半年最樸實(shí)的投資建議。

繹博投資基金經(jīng)理王陽(yáng)林建議投資者精選技術(shù)壁壘深，預(yù)期業(yè)績(jī)?cè)鏊俅笥?5%，前瞻估值相對(duì)合理的優(yōu)秀醫(yī)藥科技行業(yè)公司謹(jǐn)慎布局。上半年表現(xiàn)低迷的周期股出現(xiàn)補(bǔ)漲，預(yù)計(jì)會(huì)有一定的持續(xù)性，建議投資者關(guān)注周期股的投資機(jī)會(huì)。

私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理夏風(fēng)光建議中長(zhǎng)期關(guān)注低估值板塊中的龍頭股，短期則避免追漲，對(duì)前期熱門板塊可以保持一定距離。私募排排網(wǎng)資深研究員劉有華建議重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)里面的中小盤優(yōu)秀投資標(biāo)的，做好高低切換。

純達(dá)基金建議可適當(dāng)平衡配置風(fēng)格，兌現(xiàn)部分高位個(gè)股，逢低布局大金融板塊、新舊基建，內(nèi)需消費(fèi)相關(guān)位置較低的汽車、家電和消費(fèi)電子板塊，同時(shí)可關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期個(gè)股的機(jī)會(huì)。

中歐瑞博投資合伙人、對(duì)沖交易部總監(jiān)黃松杰認(rèn)為目前股市處于由春入夏的過程，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，下半年可能進(jìn)入夏季，因此地產(chǎn)、金融作為典型的低估值藍(lán)籌，也會(huì)享受填平估值洼地所帶來(lái)的上漲。中短期，這類板塊上漲的節(jié)奏取決于多個(gè)因素，如國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度和節(jié)奏，海外疫情發(fā)展情況、海外股市的波動(dòng)情況，國(guó)內(nèi)增量資金入市的節(jié)奏和速度。