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導(dǎo)讀：供應(yīng)鏈金融的興起，為解決企業(yè)融資提供了很好的思路，但是在推行供應(yīng)鏈融資模式的過程中，仍需要出臺一些政策來充分調(diào)動供應(yīng)鏈金融參與各方的積極性

作者｜張子旭  徐奇淵「中國社會科學(xué)院研究生院；中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所」

文章｜《中國金融》2020年第7期

目前，在中央大力發(fā)展普惠金融，重點關(guān)注中小企業(yè)融資難問題的背景下，供應(yīng)鏈金融的融資方式逐漸興起，并且區(qū)塊鏈技術(shù)的加入使得供應(yīng)鏈金融中電子憑證實現(xiàn)了多級流轉(zhuǎn)，整個體系數(shù)據(jù)的易得與可信度增強(qiáng)、效率提高，同時智能合約也有助于防范違約行為的發(fā)生。供應(yīng)鏈金融目前大概分為三種形態(tài)，分別為預(yù)付款融資、庫存融資與應(yīng)收賬款融資。目前應(yīng)收賬款融資被廣泛采用，包括保理、反向保理等形式。本文以應(yīng)收賬款融資模式為觀察視角，指出了目前供應(yīng)鏈金融存在的問題：第一，重點行業(yè)自身存在的特點，導(dǎo)致部分核心企業(yè)缺乏參與供應(yīng)鏈金融的積極性。第二，中小企業(yè)可能負(fù)擔(dān)了更多的貼現(xiàn)成本，導(dǎo)致其參與供應(yīng)鏈金融積極性受挫。第三，金融機(jī)構(gòu)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)仍存在一些隱患，迫切需要推廣和應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)。針對這些問題，筆者提出了一些政策建議。

應(yīng)收賬款融資模式中核心企業(yè)具有關(guān)鍵作用

應(yīng)收賬款融資是指有融資需求的企業(yè)憑借手中的應(yīng)收賬款進(jìn)行融資。作為供應(yīng)鏈金融的重要形態(tài)之一，應(yīng)收賬款融資模式當(dāng)中的核心企業(yè)，通常擁有供應(yīng)鏈的關(guān)鍵資源，能夠決定供應(yīng)鏈的運行節(jié)奏與效率，并且在物流、信息流、工作流等資源配置方面具有組織協(xié)調(diào)功能，能夠?qū)崿F(xiàn)并提升供應(yīng)鏈的整體核心競爭優(yōu)勢。

在整個供應(yīng)鏈中，當(dāng)上游供應(yīng)商與核心企業(yè)發(fā)生真實貿(mào)易的時候，將產(chǎn)生應(yīng)收賬款。此時，金融機(jī)構(gòu)可依據(jù)其對核心企業(yè)的授信額度和供應(yīng)商提供的質(zhì)押，對具有融資需求的上游供應(yīng)商提供融資。應(yīng)收賬款融資具體又可分為兩類，應(yīng)收賬款保理與應(yīng)收賬款質(zhì)押。應(yīng)收賬款融資的流程一般包括以下三個環(huán)節(jié)：核心企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)簽訂協(xié)議；融資需求企業(yè)以應(yīng)收賬款為質(zhì)押或進(jìn)行保理，從金融機(jī)構(gòu)處獲得融資；在規(guī)定期限內(nèi)，核心企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)償還中上游企業(yè)的應(yīng)付賬款。

應(yīng)收賬款融資中，核心企業(yè)具有關(guān)鍵作用。2019年7月，銀保監(jiān)會向各大銀行、保險公司下發(fā)了《關(guān)于推動供應(yīng)鏈金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)意見》。該文件要求，“銀行保險機(jī)構(gòu)應(yīng)依托供應(yīng)鏈核心企業(yè)，基于核心企業(yè)與上下游鏈條企業(yè)之間的真實交易，整合物流、信息流、資金流等各類信息，為供應(yīng)鏈上下游鏈條企業(yè)提供融資、結(jié)算、現(xiàn)金管理等一攬子綜合金融服務(wù)”。該指導(dǎo)意見的要求體現(xiàn)了供應(yīng)鏈金融對核心企業(yè)的依賴性。

具體而言，供應(yīng)鏈金融當(dāng)中，供應(yīng)鏈金融效率的提升有賴于核心企業(yè)。核心企業(yè)在銀行或其他金融機(jī)構(gòu)中信用評級較高，往往存在信貸額度有剩余的情況，因此可以借助核心企業(yè)的信貸優(yōu)勢，將其授信額度提供給供應(yīng)鏈中資金需求方使用，從而解決中小企業(yè)資信較差、難以獲得融資的問題。

（責(zé)任編輯  植鳳寅）