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原標題：復牌閃崩28%！兩日暴跌44%，市值蒸發150億！金融機構擠兌，神州優車深陷瑞幸困局！渾水最新發聲：瑞幸造假比自曝22億更嚴重！

中國基金報 莫飛

瑞幸咖啡造假事件對神州優車的沖擊依然沒有停止。

4月21日，停牌2周后的神州優車在股轉系統恢復轉讓后，再現閃崩劇情，當天股價跌超28%。連續兩個交易日，神州優車報價跌超44%，市值蒸發超150億。

同時，另一家神州系的公司也遭遇了資本的爆錘。4月21日，港股上市公司神州租車股價盤中一度跌超9%以上。此前神州優車曾出售神州租車股權，并將神州租車第一大股東位置拱手相讓，以此籌措資金償還債務。

實際上，股價暴跌背后，神州優車因債務壓力而深陷困局之中，2019年年報也存在難以準時披露的風險。神州優車表示，已經出現了金融機構和供應商擠兌的苗頭，這將對公司現金流造成影響。

從瑞幸事件到神州系危機爆發，背后實際控制人陸正耀所牽涉的資本棋局及利益糾葛，也漸次展開在公眾面前，并飽受市場質疑。神州系能否平安脫離困局，目前仍是未知數。

神州優車復牌閃崩

兩個交易日暴跌44%

停牌了兩周后，神州優車還是沒能阻止資本瘋狂的拋售。

4月21日，復牌后的神州優車在新三板市場再度表演了閃崩跳水的劇情。當天，神州優車報價快速下跌，短短半個小時，報價快速跌超28%。截至當日收盤，神州優車報價7.20元，跌幅超28.29%。

而這也是神州優車連續兩個交易日，出現的放量暴跌的行情。停牌前一個交易日，4月2日，神州優車報價當天跌超21%。連續兩個交易日，神州優車股價跌超44%，市值蒸發了超150億元。

由于神州優車本身的市值體量在新三板市場的權重較高，神州優車的暴跌，也拖累了當天新三板市場連續兩日大漲的行情。

4月21日，新三板做市指數一度跌超1%以上，當日收盤收跌0.78%。有投資人表示，“神州優車以一票之力擋住了兩大指數前進的腳步。”

除了股價暴跌之外，神州優車的年報也出現了難產的情況。

據悉，瑞幸咖啡造假事件曝光后，由于瑞幸咖啡董事會主席陸正耀，同時也是神州租車主席兼非執行董事以及神州優車的實際控制人，導致神州租車股價大幅跳水。

當天，因神州租車股價暴跌超54%，引發了作為第一大股東的神州優車股票質押爆倉，并引發了其債務的風險。

據主辦券商中金公司，4月20日發布的報告顯示，神州優車2019年年度報告編制工作尚未完成，公司在2020年4月30日前披露2019年年度報告存在較大不確定性。

中金表示，若無法正常披露年報，并且無法滿足延期披露的條件的話，神州優車股票存在自2020年5月第一個轉讓日被暫停轉讓的風險，公司及相關責任主體存在被股轉系統采取公開譴責的紀律處分并計入證券期貨市場誠信檔案數據庫的風險。

遭遇機構擠兌風險

神州優車債務纏身

實際上，瑞幸咖啡造假事件引發的沖擊波，仍在持續影響著神州優車。

據上述中金公司披露的公告顯示，由于公司的境外銀行貸款作質押擔保，4月3日至今神州優車持有的部分神州租車股票已應貸款人要求于二級市場處置，處置所得用于償還部分借款。截至4月16日，公司剩余持股比例下降至25.92%，并不再是神州租車第一大股東。

不過，若神州優車無法及時償還貸款，在后續股票繼續下跌的情況下，存在質押股票被貸款人進一步處置的風險。

4月17日晚間，神州優車在全國股轉公司二次問詢的回復函里提及，“公司已經出現金融機構和供應商擠兌苗頭，具體債務償還正在安排，若擠兌發生，將對公司現金流造成極大壓力”。

毫無疑問，神州優車正在處于艱難的債務壓力之中。為了解決資金問題，神州優車近期也迅速走上了變賣資產的道路。

4月1日，神州優車公告稱，已就其中約40億元債務與債權人達成債務重組協議，原應償還的借款本息將得到分步沖抵。

4月16日，神州租車公告稱，主要股東神州優車與華平投資旗下Amber Gem簽訂股份買賣協議，Amber Gem將分2批向神州優車購入神州租車17.11%股權。若交易順利，神州租車第一大股東將易主，華平投資持股升至27.22%，而神州優車持股8.81%。

同時，神州優車也將通過這筆交易回籠資金超10億元。據神州優車透露，該筆資金將用于償還現有融資。

不過，目前神州優車的債務壓力依然巨大。據悉，除了神州租車股票質押貸款外，公司控股子公司北京寶沃汽車股份有限公司還有應付其少數股東北汽福田汽車股份有限公司的股東借款本金46.7億元。

中金公司表示，目前神州優車還存在一定金額的長短期金融機構借款。整體來看，公司融資能力將可能受到本次事件的不利影響，加劇公司面臨的償債壓力。

神州租車盤中大跌

“接盤方”背景深厚

值得注意的是，同為神州系的另一家公司神州租車同樣出現了大跌行情。

4月21日，神州租車股價大幅低開，并快速走低，當天股價跌超9%以上。截至下午3點17份左右，神州租車股價報收2.20港元，跌超7%，市值僅剩46億港元左右。

此前，神州租車的大股東因神州優車退出、華平投資進場，股價一度出現了反彈。

據悉，即將新晉的大股東華平投資是資深投資機構，已經在中國對 120 多家企業累計投資超過 120 億美元，累計退出近 130 億美元，幫助 27 家企業成功 IPO。此前投資的成功案例包括螞蟻金服、猿輔導、58同城等。

然而，由于瑞幸咖啡事件影響，股價仍難恢復此前高位。數據顯示，4月3日至今，神州租車股價最大跌幅超70%，市值蒸發超60億港元。

在投資人眼中，目前來看，神州租車的資產安全性相對較高，仍受市場認可。

據商學院報道，中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林表示，神州租車的汽車服務領域商業閉環和良好的股權架構，以及完善的汽車租賃和增值服務，再加上租車行業還存在著比較大的市場空間，行業滲透率并不高，所以，該公司是具有一定的長期增長前景的。

“可以看出來，造成神州股價下跌的原因大多是短期偶發因素，而長期來看該公司前景樂觀，因此華平投資這一次抄底是比較明智的。”盤和林表示。

公開資料顯示，神州租車長期是中國最大的單一汽車采購商，截至2019年底，旗下車隊規模達到111636輛；其購置的汽車除了租給C端客戶外，還有相當一部分租給了關聯公司神州優車開展專車業務。

陸正耀資本棋入“死局”？

收購資產被質疑利益輸送

不過，在很多人看來，瑞幸咖啡造假爆雷事件，如同點燃了導火索，隨即也將神州系資本的為危機一同引爆。而背后的操盤手陸正耀則成為此前激進資本操作的買單者。

和很多互聯網創業的大佬相似，陸正耀本人的創業故事也是從模仿中剛開始，從創立神州租車到瑞幸咖啡再到神州專車，均是更是市場最新風口進行布局。

機構分析人士認為，陸正耀熱衷于對資本進行生態系統搭建，比如買入資產后，會和原有體系的資產和業務進行結合，講了很大的資本故事，但也埋下了隱患，那就是神州系資本存在非常多的關聯交易和利益糾葛。

以近期的寶沃資本局為例，陸正耀與其同學王百因實控的長盛興業進行的資產交易，也正在被監管部門重點關注。

根據神州優車披露的公告，北汽福田汽車股份有限公司（以下簡稱北汽福田）轉讓北京寶沃67%的產權交易中，神州優車為促成長盛興業（廈門）企業管理咨詢有限公司（簡稱長盛興業）的收購，于2018年12月為北京寶沃向北汽福田的借款提供了24億元擔保。

2019年1月，長盛興業以39.7253億元收購北京寶沃67%的股權，2019年3月，神州優車以41.0911億元收購長盛興業持有北京寶沃67%的股權。

短短兩個月，北京寶沃的股權資產卻增值了超1億元，引來質疑。4月份，全國股權公司向神州優車兩度下發問詢函，要求其說明該筆收購是否存在利益輸送的情況。

4月20日，神州優車回復第二次問詢函表示，對于資產增值情況，主要由于采取的評估機構及評估方法不同造成的。

神州優車表示，北京寶沃67%股權資產的評估增值與長盛興業的資金成本接近，但不完全一致。收購北京寶沃67%股權的評估值，由獨立第三方中介機構銀信資產評估有限公司承做，銀信資產評估有限公司按評估行業的慣例和規則獨立評估，不存在依據長盛興業資金成本確定評估增值數額的情形。

而針對“利益輸送”的質疑，神州優車則表示，稱經公司查證，王百因與陸正耀為研究生同學，除此以外二人不存在親屬關系或其他關聯關系。而向長盛興業收購北京寶沃67%股權的有關事項并履行了信息披露義務，交易價格以資產評估機構出具的評估值為基礎，經交易雙方從商業角度進行合理協商后確定，不存在公司對其利益傾斜的情況，實質上不存在關聯關系。

渾水創始人再度爆料：

“瑞幸造假比自曝22億更嚴重”

值得注意的是，推到多米諾骨牌的瑞幸咖啡，仍在持續曝光更多問題。

據棱鏡最新報道稱，渾水創始人Carson Block在最新采訪時，揭露了做空瑞幸咖啡整個事件的始末。

對于瑞幸自曝的造假規模22億的情況，Carson Block表示：“我認為比自曝的還要嚴重，我不信就是那一個人造的假。從營收角度來說，會比自曝的還要多。這家公司到底值多少錢呢？如果這家公司的管理層都在造假，我認為這家公司的價值就為0。”

對于因瑞幸咖啡事件而牽出的一系列中介機構，Carson Block表示，他們用賠錢來和解，在他們的行業中這些都已經被算成運營成本了。

4月5日，瑞幸通過官方微博發布《道歉聲明》稱，對于此次涉嫌財務造假事件，涉事高管及員工已被停職調查，與此同時，公司將保持正常營業。

瑞幸咖啡董事長陸正耀也在微信朋友圈回應稱：“我個人非常自責。無論獨立委員會的最終調查結果怎樣，我都會承擔應有的責任。”

瑞幸咖啡造假曝光后，業內預計未來這家公司將有可能面臨天價的賠款和漫長的法律訴訟。據錦天城律師事務所統計，截至4月19日，在美國已有至少4起針對瑞幸咖啡及其高管的集體訴訟提交了起訴書。

這也意味著，一同被卷入瑞幸事件的神州系公司仍將面臨持續的風波。