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以服裝行業起家雅戈爾（600177.SH）曾依靠地產撐起半邊天，遭遇調控不得不收縮戰線，甚至不惜虧本退地。

重回服裝業的雅戈爾，并未改變業績連年下滑的困局，雅戈爾試圖通過借助地產熱潮，新設地產公司，尋找新的利潤增長點。

雅戈爾的地產實力

7月6日，雅戈爾（600177.SH）發布公告，與全資子公司雅戈爾置業控股有限公司各出資10億元，共同設立上海雅戈爾置業開發有限公司。

雅戈爾稱，設立新的公司旨在確保公司區域性房地產業務穩健發展的前提下，抓住全國房地產行業發展機遇，利用上海區位、信息、人才等優勢，整合優化原江蘇省蘇州、上海地區資源，通過收購兼并等方式搜尋優質項目和地塊，做大做強公司房地產業務，培育新的利潤增長點。

地產板塊仍是撐起財務指標的主力。2016年雅戈爾實現營業收入148.95億元，歸屬于公司股東的凈利潤為36.74億元。

起家業務服裝期內實現營業收入44.63億元，同比增長0.05%，實現凈利5.47億元，同比下降15.97%。

其中，地產板塊實現營業收入102.65億元，占比68.92%，同比增長4.68%；實現凈利潤15.08億元，占比41.05%，同比增長48.19%。

重挑重任的雅戈爾地產業務實力遠不如當年。截至2016年底，雅戈爾土地儲備共4個，土地面積40.94萬平方米，擬開發建筑面積66.19萬平方米。期內，雅戈爾僅在蘇州新增1宗土地，其以11.6億元競得蘇地2016-WG-34地塊，土地面積3.15萬平方米，擬開發建筑面積10.11萬平方米。

過去的一年，其地產業務主要是收縮戰略半徑，清盤合作項目，截至2016年底，其項目僅剩位于上海普陀區的長風8號項目結存住宅2套、會所1套、車位241個；位于寧波的合作項目也已經進入尾聲，除水岸楓情二期剩余少量尾房、九唐華府三四期進行前期工作外，其余基本實現住宅清盤。

憑拿地紅極一時

如今在房地產業名不見經傳的雅戈爾曾是名副其實的“高價地”制造機，因不計成本的拿地方式在各地紅極一時，特別是在2000以后的10年間。

2004年，雅戈爾開始走出發家地寧波，并在長三角制造數個高價地，也為日后的地產業務收縮埋下了伏筆。

2004年，在蘇州工業園區國有土地使用權拍賣會上，雅戈爾以14億元拿下了湖東的三塊地，總面積超過25萬平方米，這在當時被認為是“天價”。

2007年，還是蘇州，雅戈爾以4.15億元的代價競得的位于蘇州市相城區齊門北大街西、陽澄湖西路北地塊，樓面價4416元/平方米，成為當年相城區地價之冠；同一年，雅戈爾摘得杭州市杭州商學院地塊，轟動杭州地產界。

對于雅戈爾而言，最出彩的莫過于2010年，雅戈爾以24.21億元的代價競得杭州市申花區53號地塊和56號地塊，成交價各達11.65億元和12.56億元，合計24.21億元，刷新了當地土地出讓的單價紀錄。

地產變成了雅戈爾絕對的主業。以2009年為例，雅戈爾房地產業務取得了51.96億元的營收，凈利潤達11.91億元，而同期服裝板塊的凈利潤僅為4.45億元。

好景不長。2011年起，房地產調控開始逐漸實施，并顯現了威力，包括杭州、上海、寧波等雅戈爾布下重兵的城市均出臺了限購政策，樓市開始降溫。

調控開始的當年，雅戈爾的業績即遭重創。2011年，雅戈爾營業收入同比下降20.49%至115.4億元；凈利潤同比下降34%至17.6億元。

沒有了房地產這個強勁的利潤來源，2012年，雅戈爾不得不宣布，重回服裝主業，調整投資規模，集中資源向品牌服裝投入。

2013年，拿下杭州地塊的第三個年頭，遭遇調控的雅戈爾，僅付出了一半的地價，業務受困的雅戈爾不得不“壯士斷腕”，損失掉4.84億元的合同定金，退掉了此前拍得的杭州申花地塊。

此后數年，雅戈爾的地產業務主要圍繞大本營寧波展開，其他城市則以去庫存為主。