隨著能源市場供需不平衡的持續和期貨交易所在技術上做出更多安排，能源商品的負價格可能從現貨市場進一步擴大到期貨市場，更多能源產品面臨負價格可能，預計將對市場交易行為帶來顯著影響。
更多產品面臨負價格可能
美國商品期貨交易委員會下屬多個部門(CFTC)在13日就當前市場條件下風險管理和市場誠信發出的一份警示信中提醒道，指定合約市場(DCM)、期貨傭金商(FCM)和衍生品清算機構(DCO)預計需要為一些合約可能繼續經歷極端市場波動、低流動性和可能的負價格做好準備。
美國商品期貨交易委員會掉期交易商及中介監管部(DSIO)提醒期貨傭金商尤其要注意監控和評估風險，為一些合約可能經受顯著的價格波動和可能的負價格做好準備。如果期貨傭金商擁有自營頭寸或其可用擁有相關合約頭寸，在合約接近到期時需要仔細監控，以確保滿足各自的財務義務和履行期貨合約交割義務。
該文件還提示，衍生品清算機構應該為一些合約可能經受顯著價格波動做好準備，并為負價格這一可能做出準備。
芝加哥商品交易所旗下的紐約商品交易所在5月7日發布消息表示，18個天然氣和液化天然氣相關期貨和期權產品以及30個成品油期貨和期權產品將可以接受負價格，這一通知將從5月17日開始生效。這是今年4月份芝加哥商品交易所允許51個原油和成品油期貨和期權產品以負價格交易以來再一次為負價格開綠燈。
正是由于芝加哥商品交易所在為原油期貨出現負價格做好準備后紐約原油期貨價格就首次跌入負值，市場對更多商品期貨可能出現負價格較為關注。
國際能源署在14日發布的5月份石油市場月度報告中表示，石油市場供需失衡帶來的陰暗情緒在4月份達到峰值，在國際能源署署長法蒂赫•比羅爾眼中的“黑色四月”，5月份交貨的紐約原油期貨價格一度跌至每桶近負40美元的水平。
原油期貨仍不排除出現負價格
自4月20日5月份交貨的紐約原油期貨收盤價跌至每桶-37.63美元以后，紐約原油期貨首行合約價格已經反彈至接近每桶30美元的水平。盡管基本面已經出現顯著改善，投資機構也已經在近期為負油價提前做出策略調整，原油期貨在當前的嚴重過剩市場環境中仍有一定可能降為負值。
國際能源署表示，國際石油市場的前景已經有些改善，盡管油價仍遠低于新冠疫情爆發前的水平，但國際油價已經從4月份的低點反彈。油價反彈的原因主要包括疫情封鎖措施的放松，而更重要的是非歐佩克產油國原油產量的大幅下降以及歐佩克+的減產承諾。
美國價格期貨集團高級分析師菲爾•弗林在14日表示，上周美國商業原油庫存環比下降，尤其是原油期貨交割地庫欣地區原油庫存環比下降300萬桶極大降低了紐約原油期貨價格降至零以下的可能性，但這方面的擔憂仍在持續。
路透社負責大宗商品和能源的高級市場分析師約翰•肯普(John Kemp)表示，截止13日收盤時，投資者仍然持有1.38億桶6月份交貨的西德克薩斯輕質原油期貨合約，13日一天就有1700萬桶當月合約頭寸被關閉。不過，由于6月份交貨的合約還有4個交易日，有關頭寸的清盤必須顯著加快以避免5月份合約到期時市場波動的重演。
標準普爾全球普氏負責供應和生產分析的申•基姆(Shin Kim)在15日接受記者郵件采訪時表示，預計6月份交貨的紐約原油期貨合約在到期時將不會降至負值，未平倉頭寸情況不如一個月前那樣嚴峻，庫欣地區原油庫存上周出現環比下降并可能繼續在接下來一周走低，對石油市場儲油設施不會被填滿的信心也更多了。
為了規避負價格帶來的風險，美國多個券商已經對通過交易所交易基金參與原油期貨交易的持倉數量進行了限制。
專注于石油市場的美國石油基金公司(USO)早在4月27日就開始賣出其所持有的6月份交貨的紐約原油期貨合約，把頭寸轉到多個遠月合約之中以分散風險。
標普全球公司在5月初表示，將要求跟蹤其大宗商品指數的客戶把持有的7月份交貨紐約原油期貨合約轉倉至8月份合約，而以往這一時間只是把6月份合約轉倉至7月份合約。
天然氣價格走向值得關注
產量的增加和暖冬已經令天然氣價格在疫情爆發以前降至低位，疫情帶來的嚴重過剩進一步使天然氣價格顯著下跌。而四月份開始北半球進入天然氣消費淡季，盡管伴生天然氣產量因原油產量相應下降，但天然氣市場面臨較大儲存和物流壓力，一些天然氣基準價格在一些時段變為負值具有了現實的可能性。
國際能源咨詢機構阿格斯表示，除了5月份交貨的紐約原油期貨價格在4月份跌至負值以外，能源類大宗商品價格以前也出現過負值。當現貨供應超過實際需求，而無法存儲的情況下，電力和天然氣的價格則變為負值。不過，全球原油基準價格則是在最近在首次跌為負值，這對于依賴紐約原油期貨進行價格發現和對沖的每個人來說都是令人不安的。
紐約原油期貨價格跌入負值以后，美國現貨市場米德蘭(WTI in Midland)、馬爾斯、綠色峽谷(SGC)、巴肯和阿拉斯加北坡等原油價格均隨即跌至負值。
事實上，得克薩斯州瓦哈樞紐天然氣現貨價格在2019年初已經因管網輸送能力限制等問題而將為負值。標準普爾全球提供的數據顯示，在4月20日原油價格降為負值之際，瓦哈樞紐天然氣價格盤中降至每百萬英熱單位-7.48美元，收于每百萬英熱單位-5.06美元，接近在4月4日創下的每百萬英熱單位-5.79美元的歷史最低收盤價。
芝加哥商品交易所數據顯示，作為區域性基準價格的英國國家平衡點天然氣近月期貨、日韓液化天然氣近半月期貨和荷蘭TTF天然氣近月期貨價格自今年以來均出現大幅下降，并與亨利中心天然氣價格一道處于每百萬英熱單位2美元左右的水平。
美國資深市場人士安德魯•赫克特(Andrew Hecht)此前表示，紐約商品交易所天然氣期貨的交割地位于路易斯安那州的伊拉斯(Erath)，如果該地缺少存儲空間，天然氣價格也可能會降至零以下。
新奧能源控股有限公司董事會主席王玉鎖在13日表示，由于天然氣存儲空間更為有限，天然氣生產缺少靈活性，天然氣價格可能降為負值。不過，天然氣負價格不具備主導性或持續性。
美國能源信息局在15日預計，今年美國天然氣產量將下降5%，天然氣價格將從第三季度開始回升，2020年亨利中心天然氣平均現貨價格預計為每百萬英熱單位2.16美元，環比下降0.41美元/百萬英熱單位。
數據顯示，截止5月8日，美國天然氣庫存工作氣量為2.422億立方英尺，同比增幅達49.2%。美國能源信息局預計，到10月今年儲氣庫注氣周期結束時，美國天然氣庫存工作氣量將增至接近4.2萬億立方英尺，為歷史新高。
此外，早在2017年，由于加利福尼亞州大量增加風電、太陽能(3.400, -0.05, -1.45%)發電和水電發電能力后，這些波動性較大的電力供應在一些時段令電網出現供過于求，電價短暫變為負值。
分析人士認為，電力負價格是針對批發價格而言，普通消費者則不能以負價格買入電力并從中受益。加州大學伯克利分校哈斯商學院教授盧卡斯•戴維斯(Lucas Davis)表示，負電價更多是一個市場信號，顯示需要對儲存電力和其他技術進行投資，經常出現負價格也令公用事業機構在安裝風電和天然氣發電設備上變得猶豫。
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